金融危机、财务弹性与企业价值——基于融资约束视角

摘要：

环境不确定性是客观存在的,其既源于国际环境的变化,如经济全球化和我国WTO的加入,也源于国内环境的变化,如我国经济体制改革、 宏观政策调整、 技术进步以及信息化步伐加快等,这些不确定性对我国企业的经营活动产生了重要影响.本文将金融危机视为不确定环境的极端表现,选取2005～2017年沪深A股主板上市公司为样本,实证研究了金融危机、 财务弹性与企业价值的关系.研究结果表明:财务弹性对企业价值具有显著促进作用;金融危机爆发给企业价值带来显著负面冲击;财务弹性对金融危机冲击造成的企业价值下降具有显著的缓冲作用.进一步分析表明,不同产权性质、 不同规模的企业在金融危机冲击下财务弹性价值效应存在差异,民营企业、 中小企业在应对金融危机带来的企业价值下降的负面冲击中表现出更为显著的作用.

关键词：金融危机、财务弹性、企业价值、融资约束、系统GMM估计、经营环境

所属期刊栏目：38

分类号：F276.6;F123.16(企业经济)

在线出版日期：2019-05-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：116-125