基于ARMA-GARCH-t和Black-Litterman模型的资产投资组合研究

摘要：

本文选取上海证券交易所不同行业3只市值热度较高的股票运用ARMA-GARCH-t模型对其日收益率与波动性进行预测,在推广的Black-Litterman(BL)模型的框架下,将投资者主观收益分布与资产的先验均衡分布相结合,计算资产的配置权重,并与传统的马科维兹均值-方差(MV)模型给出的组合权重进行对比,发现投资者对资产收益的信心水平越高,BL模型在投资组合中赋予相应资产的权重越高,且投资组合的收益也得到提高.最后,通过融资融券分析验证3只股票市场配置的有效性,说明BL模型给出的配置更符合投资者预期.该研究可以为资产管理者和投资者在资产配置方面提供更多借鉴.

关键词：ARMA-GARCH-t模型、Black-Litterman模型、主观观点、投资组合、融资融券余额

所属期刊栏目：36

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金11501017;北京市教委科研计划一般项目理工类SQKM201610011006

在线出版日期：2019-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：67-75