卖空限制对股票市场收益非对称性的影响——基于上海和香港的实证比较研究

摘要：

利用改进的BB法则划分股市的波动周期,运用EGARCH-GED模型比较研究了上海和香港股票市场的非对称性问题.通过研究发现,上证综指的收益分布从长期来看呈负偏,而恒生指数呈正偏;在熊市中两个市场均存在"杠杆效应",在牛市中香港市场坏消息的影响仍然更大,而上海市场则存在"反杠杆效应".出现这一差异主要由于上海证券市场缺乏卖空机制,影响了价格对坏消息的吸收,这一结果能够解释我国内地股市"暴涨暴跌"的现象.

关键词：卖空限制、EGARCH-GED模型、非对称性

所属期刊栏目：6

分类号：C93(管理学)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70803013

在线出版日期：2009-10-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：1098-1103