企业数字化转型与资本市场表现——来自股票流动性的经验证据

摘要：

数字化转型赋予了企业新的发展动能,这能否进一步改善企业在资本市场中的表现?本文基于中国上市企业2007～2018年数据,借助爬虫技术归集企业年报中的"数字化转型"关键词,创新性地刻画出企业数字化转型强度,实证检验企业数字化转型对股票流动性的影响及其渠道机制.研究发现,企业数字化转型显著提升了股票流动性,并呈现出一定结构异质性特征,上述结论在经过一系列稳健性检验后依旧成立.渠道机制表明,企业数字化转型程度的提高,一是能改善信息不对称并强化市场的正面预期,二是促进企业研发投入与创新产出绩效提升,三是提升企业价值和财务稳定性,这些都有助于提升企业股票流动性水平.本文还发现,企业数字化转型效力的发挥需要外部基础条件的支撑.在金融科技、数字金融发展较好情况下,企业数字化转型对股票流动性的提升作用更为明显.本文可为理解资本市场中微观主体流动性提供线索,并为更好地驱动企业数字化转型提供相关启示.

关键词：企业数字化转型;股票流动性;资本市场;文本识别;数字金融;金融科技

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资助基金：本文得到国家自然科学基金面上项目"利率市场化结构效应的分层传导与区域金融异质性风险防范研究";广东省哲学社会科学规划青年项目"高质量发展背景下粤港澳大湾区金融科技创新的空间效应及其监管研究——基于广东省案例";广州市哲学社会科学规划羊城青年学人项目"企业金融化影响技术创新的异质特征、影响机制与治理——基于粤港澳大湾区案例"

在线出版日期：2021-09-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：130-144