媒体情绪传染与分析师乐观偏差——基于机器学习文本分析方法的经验证据

摘要：

本文利用2013～2017年上市公司的百度新闻报道作为文本,运用机器学习文本分析方法测算情绪倾向得分,考察了媒体情绪对分析师预测行为的影响及其传染机制与风险后果.研究发现:(1)媒体乐观情绪会显著正向影响分析师盈利预测的乐观偏差度;(2)媒体情绪通过"分析师有限关注"与"投资者情绪"两条路径来影响分析师预测的乐观倾向;(3)分析师乐观情绪和媒体乐观情绪均会加剧股价波动及尾部风险,且分析师乐观情绪是媒体情绪影响股价波动的传导路径;(4)明星分析师与非明星分析师均会受到媒体情绪的感染,前者理性程度相对更高但其行为对股价波动冲击更为明显.本研究对于规范媒体行为,矫正分析师过度乐观偏差,合理引导理性投资具有重要意义.

关键词：媒体报道情绪、分析师乐观偏差、股价波动、有限理性

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资助基金：本文得到国家自然科学基金项目"基于机器学习算法优化的中国资本市场系统性风险监测、预警与管控研究";"中国证券分析师荐股行为监管与中小投资者保护";以及上海市浦江人才计划"中国证券分析师荐股行为利益冲突及其监管研究"

在线出版日期：2021-03-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：170-185