高管之“人”的先天特征在IPO市场中起作用吗?

摘要：

目前,高管特征的研究仅关注于个人生活经历和工作经历等“后天”因素,缺乏高管先天特征的研究.本文以我国创业板公司在IPO网上路演中的推介高管为研究对象,检验了高管的长相和语音对IPO市场的影响,研究发现:投资者偏好高管长相较好的公司:公司高管长相好,IPO申购中签率低、首日换手率低.高管长相在IPO市场中存在“美貌溢价”,即高管长相较好的公司,IPO折价率低;而高管长相较差的公司,则并无显著结论.IPO市场对高管的“低音偏好”具体表现为:高管语音的音量越低,IPO热度越高、IPO折价率也越低;并且,声音低沉的高管所管理的公司价值较高.对比发现,语音特征的作用比长相特征的作用稳定.本文利用机器学习的方法获取客观数据,将高管特征的研究从“后天塑造”的角度拓展至“先天遗传”的领域,为先天特征与公司财务之间关系提供了直接证据.

关键词：长相、语音、IPO市场表现、IPO路演

分类号：F2 ;F83

资助基金：国家自然科学基金重点项目“公司财务政策选择与动态演化研究”71232005的支持与资助

在线出版日期：2017-10-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：141-154