产业集聚和企业的融资约束
本文通过理论模型说明,产业集聚将固定资产的最佳使用者在同一空间内集中,增强了固定资产的折变能力,降低了融资约束程度.给定同产业内企业的相遇概率,折变能力取决于产业对固定资产的依赖度和企业间增长的差异度.因此,产业集聚缓解融资约束的效果在产业间不同.实证检验发现,产业集聚减小了企业的投资-现金流敏感度,其效果对主产业内企业而言更大,并在不同行业分类标准的集聚度指标和估计方法下保持稳健.该效果还在固定资产占比较高、宏观周期性较弱和企业增长率变异性较大的产业中较强,与理论模型的推论一致.研究结论说明,培育产业集群、建立并完善企业资产的抵押和流转市场、以及深化金融改革,是解决企业融资约束问题的重要手段.
产业集聚、融资约束、投资-现金流敏感度、固定资产折变
本研究得到国家自然科学基金项目71403237、教育部人文社会科学研究项目14YJC790089、浙江省自然科学基金项目Q14G030039和浙江省教育厅科研项目Y201430552的资助.
2015-04-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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