制度环境、地方政府干预、公司治理与IPO募集资金投向变更

摘要：

本文从制度环境、地方政府干预及公司治理角度出发,以2001～2005年A股IPO的上市公司为样本,实证检验三者对募资变更的影响.研究发现,较好的公司治理在非国企中能有效降低募资变更几率,支持公司战略;在地方国企中只对损失性变更起到"防火墙"作用;在央企组中只有地方负担较轻时才对损失性变更起作用.由于"逆向软预算约束"动机的存在,较强的地方政府干预能导致地方国企中的损失性变更,但其在非国企中的影响受制度环境制约.发达的制度环境能抑制非国企的补偿性变更,但无法有效约束损失性变更.本研究从地方政府干预及制度环境角度揭示了IP0募资变更的部分原因,为我们正确认识募资变更及制定相关监管政策提供了一个新的视角.

关键词：制度环境、地方政府干预、公司治理、募资变更

分类号：F20(国民经济管理)

资助基金：国家社科基金重大项目10ZD&035;自然科学基金面上项目70872050;教育部人文社科重点研究基地重大项目10JJD630001

在线出版日期：2011-11-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：127-139,148