A股公司的应计异象

摘要：

"应计异象"是股市系统性地错估应计项目,这个现象首先发现于美国,很可能存在于世界各国.本文用Fama-MacBeth计算法,扩展了李远鹏、牛建军(2007)的研究,发现中国股市确实有应计异象,也发现中国股市对A股盈余和盈余成分的定价错误与美国资本市场并不一致.在分年度的检验中,本文发现中国股市对盈余、应计项目及现金流的错误定价方向是一致的,而且对现金流与盈余的错误定价程度基本相同.相对于现金流的错误定价,应计项目的错误定价偏上.同时,当市场乐观时,应计项目被市场高估的程度更大;当市场悲观时,现金流被市场低估的程度也更大.本文用一个简单的模型说明这个现象,并指出盈余、应计项目和现金流的错误定价可以出现3种组合.

关键词：应计异象、应计盈余、现金盈余、持续性、错误定价

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2010-03-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：17-24