证券市场泡沫的生成机理分析——基于宝钢权证自然实验的实证研究

摘要：

基于上海证券交易所的逐笔申报和成交数据库,以宝钢权证[宝钢JTB1,580000]泡沫"自然实验"为例,本文对证券市场泡沫的生成机理进行了详尽的实证分析.卖空限制是证券市场泡沫存在的必要条件,理性的机构投资者除了卖掉自己手中的证券外,只能置身事外,并不能够通过卖空来打压泡沫.大部分投资者清晰地认识到了泡沫的存在,只是寄希望于以更高的价格卖给下一个投资者,因此进入市场后便快速退出,形成畸高的交易量和换手率.正是一波又一波不断涌入的新投资者和新资金,使得宝钢权证泡沫得以持续,并继续膨胀.

关键词：泡沫、卖空限制、新进入资金

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：国家自然科学基金70401008;70671027;上海市社会科学基金2007BJB010

在线出版日期：2008-06-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：15-23