投资者情绪、内在价值估计与证券价格波动--市场情绪指数假说

摘要：

@@ (一)文献综述
有效市场假说(efficient barket hvpothesis,EMH)最早由Paul Samuelson(1965)和Fama(1965)提出,并由Fama(1970)进行了全面阐述,认为证券价格总是可以及时、准确地反映信息的变化.EMH体现了经济学家们一直追求的完美竞争均衡,实际上是亚当·斯密"看不见的手"在金融市场上的延伸.噪音学派Grossman和Stiglitz(1980)认为价格体系要包含全部信息是不可能的,因为信息被价格体系全部包含之后,人们就失去了信息收集的动因.如果信息收集是有成本的,则价格体系一定会包含噪音,这样投资者才能够基于所收集的信息获取收益.Black(1986)认为噪音交易使金融市场成为可能,也使其不完善,如果没有基于噪音的交易,投资者将持有单个资产,很少进行交易.在存在噪音的市场中,噪音交易者认为自己是基于信息进行交易,他们的损失刚好是基于信息交易者的收益.噪音交易将噪音融入价格中,使证券价格既反映了信息,同时也包含了噪音.

机标关键词：投资者情绪、价值估计、证券价格波动、市场情绪、指数、噪音交易者、信息收集、价格体系、金融市场、有效市场假说、看不见的手、噪音学派、信息交易、信息获取、文献综述、收益、竞争均衡、经济学家、资产、动因

分类号：F83;F0

资助基金：国家自然科学基金70173043;教育部科学技术研究项目02JAZ790005

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共3页

页码：143-145