中国股市中信息反应模式的实证分析
本文在Hong和Stein(1999)信息扩散假说的基础上,集中研究中国股票市场中的短期反应不足和过度反应.实证结果表明中国股票市场对不同类型的信息有不同的反应方式.对于影响所有股票的收益率的宏观经济变化、行业相关政策变动等市场共同信息,股票的收益率存在过度反应现象;对于公司层面上的个股特定信息,股票的收益率存在明显反应不足.同时投资者对正面信息与负面信息的反应模式也有截然的区别,投资者对正面市场信息(利好)存在明显的过度反应,故在市场利好信息到达时,采用反向策略更为有利;由于投资者惜售的"处置效应"的影响,导致对市场利空信息的反应不足,在较短期内尤为明显.
信息扩散、过度反应、反应不足、羊群现象、处置效应
F83;TN
2007-07-26(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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