公募基金的净值管理行为研究

摘要：

基金投资日益成为我国家庭金融资产的重要组成部分.本文以2005-2021年发行的中国公募基金为样本,运用Benford定律对基金的净值管理行为的存在性进行了检验.研究发现,相比ETF基金,偏股型基金的日回报非零首位数值分布更不符合Benford定律,验证了其存在净值管理行为.进一步地,当同一基金公司旗下的基金之间"抱团"越严重,即基金投资组合的独立性越低时,基金的回报分布越不符合Benford定律,表明了基金公司旗下多个基金之间的"抱团"行为可以达成其净值管理目标.最后,基金净值回报越不符合Benford定律,基金本期的净值增长率越高以及净值波动率越低,实现了多管理目标下"一箭双雕"的效果,但两者均会在下一年发生反转.本文的结论对于公募基金净值管理行为的甄别和监管有一定的裨益,也有助于相关投资者进行更科学的投资决策.

关键词：公募基金、净值管理、Benford定律、独立性、波动率

所属期刊栏目：35

分类号：F224.0;F832.51;TP391

资助基金：国家自然科学基金;北京市属高等学校优秀青年人才培育计划项目

在线出版日期：2023-11-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：222-235