融资融券非对称性与股价崩盘风险——基于风险对冲视角的分析

摘要：

如何完善股票市场融资融券交易机制,避免股价暴跌,既对于防范系统性金融风险至关重要,亦对于"去杠杆"政策的落实具有借鉴价值.本文基于我国融资融券市场非对称性这一独特现象,考察其对股价崩盘风险的影响机理.研究发现:融资融券市场非对称性导致融资交易与融券交易无法实现风险对冲,加剧了股价崩盘风险;进一步利用中介效应模型验证了融资融券非对称性难以对冲信息风险与流动性风险,从而引发股价崩盘风险提升.本文研究表明,完善融资融券交易机制,加强融资杠杆与融券杠杆的风险对冲作用,对于降低股市波动与系统性金融风险,促进资本市场稳定健康发展具有重要意义.

关键词：融资融券非对称性、股价崩盘风险、信息风险、流动性风险、风险对冲

所属期刊栏目：34

分类号：F831.59;F20;F424

资助基金：国家社会科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项基金项目

在线出版日期：2022-07-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：13-24