基于利率走廊机制的中国利率传导有效性研究:理论推导及实证检验
本文将利率传导机制细分为两个过程,更加系统地研究常备借贷便利利率作为利率走廊上限的传导情况,这两个过程分别为:(1)SLF作为利率走廊上限向市场利率传导的短端传导渠道;(2)通过中期借贷进一步向债券市场等金融资产传导的中长端传导渠道.通过建立一般均衡模型及数值模拟,理论上论证了利率传导的长短端机制的有效性,得到短端传导比中长端传导更加有效的结论.在此基础上,本文运用2015-2019年的月度数据,实证检验了中国当前经济状况下利率的长短端传导效应,结果显示传导均有效,对于结构性货币工具,SLF、MLF的传导也有效,但PSL存在时滞.因此建议中央银行应当适时疏通利率传导机制,从而提高货币政策的实施效果.
利率走廊、长短端利率传导机制、一般均衡模型、实证检验
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中国科学院项目Y72902DEB1
2020-06-18(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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