投资者申赎与公募基金业绩粉饰——基于中国基金信息披露差异的经验证据

摘要：

在中国基金行业特有的制度背景下,本文利用我国公募基金2003-2014年披露的持仓数据,对其业绩粉饰行为进行研究.结果 发现:首先,基金持仓特征与投资者的申赎决策显著相关,当基金持有更多“好股票”时,投资者倾向于增加申购或减少赎回;当基金持有较多“差股票”时,投资者则越倾向于减少申购或增加赎回.其次,基金业绩粉饰程度与其本期业绩显著负相关.同时,由于我国公募基金在二、四季度持仓信息披露详细程度高于一、三季度,因此基金二、四季度的业绩粉饰程度显著高于一、三季度.最后,本文发现基金未来业绩与其业绩粉饰程度显著负相关,并且这主要是因为业绩粉饰提高了交易成本而导致的.

关键词：公募基金、基金持仓、信息披露、业绩粉饰

所属期刊栏目：31

分类号：F83;F2

资助基金：国家自然科学基金项目71772174;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目18XNH084

在线出版日期：2020-01-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：20-32