业绩补偿承诺、定增并购双价格偏离与整合效应

摘要：

业绩补偿承诺在我国企业定增并购中的应用已相当普遍, 但制度安排效率问题的研究相对缺乏.从业绩补偿承诺的激励和约束作用出发, 通过揭示业绩补偿承诺对整合效应的不同影响路径, 试图在更完整的框架下探讨业绩补偿承诺的有效性.运用均值检验和层级回归对237个定增并购样本分析表明:承诺业绩增长率对整合效应具有倒U型影响;承诺业绩增长率对两类价格偏离均具有正向影响;发行价格偏离对整合效应具有负向影响, 并购价格偏离对整合效应具有倒U型影响;两类价格偏离在承诺业绩增长率与整合效应关系中均存在部分中介效应.研究结果丰富和拓展了业绩补偿承诺制度和价格偏离的相关研究, 对制度的合理安排以及契约价值的发挥具有重要意义.

关键词：业绩补偿承诺、承诺业绩增长率、双价格偏离、整合效应

所属期刊栏目：31

资助基金：国家自然科学基金项目71772151,71272118;中国博士后科学基金2018M633550

在线出版日期：2019-06-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：19-33