非激励型高管股权激励、企业投资方式与控制人收益

摘要：

本文在识别高管股权激励计划的非激励型动机的基础上,结合混合型公司治理模式和高管的权力特征将非激励型动机进一步细分为赎买型动机和福利型动机,重点探讨两类非激励型股权激励的企业投资方式偏好以及由此引致的企业投资方式对控制人收益的影响.研究发现:(1)两类非激励型股权激励企业的投资方式偏好不同,赎买型股权激励的企业更加倾向于外部并购,而福利型股权激励的企业则更加倾向于内部投资;(2)两类非激励型高管股权激励通过影响企业投资方式的选择而实现提高控制人收益的目的,赎买型股权激励所引发企业的外部并购增加控制性大股东的掏空行为,而福利型股权激励引发企业的内部投资提高高管人员的在职消费水平.这一研究表明,企业投资方式的选择,可能成为上市公司实际控制人通过推出非激励型股权激励来提高控制人收益的一种途径.

关键词：非激励型股权激励、内部投资、外部并购、控制人收益

所属期刊栏目：28

分类号：F83;G62

资助基金：国家自然科学基金面上项目70801051,71372109;浙江财经大学财务与会计研究中心资助

在线出版日期：2016-09-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：161-174