资本结构动态调整速度的异质性研究

摘要：

立足于真实世界对完美市场假设的背离,如交易成本和非理性因素的存在,本文采用我国上市公司数据,检验了公司特征和管理者特征对资本结构调整速度的影响.结果表明,公司规模越大、成长性越高,调整速度越快;实际杠杆相对目标杠杆偏离度越大,调整速度越慢;过度自信管理者会选择更低的调整速度,但是在大规模、低成长性、低偏离度的公司,管理者过度自信拖慢调整速度的程度要低.因此,资本结构调整速度并不是恒定的,而是具有异质性,受到公司基本特征和管理者行为的显著影响.本文为公司在基本经营特征发生改变和管理者非理性的情况下,优化融资决策提供了一定的经验证据.

关键词：资本结构、调整速度、异质性、管理者过度自信

所属期刊栏目：26

分类号：F83;F22

资助基金：国家自然科学基金项目71231005,71071067;高等学校博士学科点专项科研基金20110142110068

在线出版日期：2016-09-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：11-21