独立董事辞职行为的信号传递效应

摘要：

上市公司质量好坏的信息对投资者而言是不对称的，但独立董事的辞职行为会或多或少地揭示公司的运营状况。本文通过建立信号传递博弈模型，分析独立董事辞职行为传递上市公司经营质量信号的作用机理。结果表明，如果独立董事的薪酬状况在合理的范围之内，其辞职行为会形成投资者判断上市公司质量好坏的分离均衡和准分离均衡。同时，本文运用事件研究法对独立董事辞职行为的市场反应进行实证检验．发现其辞职行为对公司股价有显著为负的影响，独立董事薪酬的高低是影响股价异常波动的主要因素。但这种影响持续的时间较短，随着时间的推移，投资者对这一事件的反应会逐渐趋于平淡，遗忘期约在20个交易日左右。

关键词：独立董事、辞职、信号传递、市场效应

所属期刊栏目：24

分类号：F279.246(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究规划基金12YJA790139;教育部人文社会科学研究青年基金12YJC790177;河南大学省部共建项目SBGJ090211

在线出版日期：2013-03-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：31-39,83