杜邦分析与价值判断——基于A股上市公司的实证研究

摘要：

作为常用的综合性价值评价工具,杜邦分析通过将资产收益分解为利润率、资产周转率和权益乘数,以期更好地判断公司的价值及其变化。本文以A股上市公司为研究对象,探讨杜邦分析的核心指标和成分指标的信息含量,并对比分析传统与改进的杜邦分析方法在我国证券市场中的适用性。结果发现：在预测公司未来的盈利能力时,净资产收益率较经营净资产收益率有效;在拟合个股当期和预测未来的收益时,结果却相反;但无论是传统的、还是改进的杜邦财务成分指标,均不具有显著的增量信息提供能力。这表明在中国证券市场上,投资者在评价公司的价值时,应更多地关注杜邦分析的核心指标而不是其成分指标。

关键词：杜邦分析、资产收益率、证券收益、信息增量

所属期刊栏目：23

分类号：F407.21(工业经济理论)

资助基金：国家自然科学基金项目70971110;教育部长江学者和创新团队发展计划IRT0860;教育部人文社科规划基金项目09YJA790169

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：152-161