考虑展期风险的可赎回CoCo债券定价

摘要：

始于2007年的次贷危机结束之后,CoCo债券( contingent convertible bond)因为其能够在金融危机时迅速提高银行资本充足率而受到关注.本文考虑了展期风险对CoCo债券价格的影响,用Copula函数刻画股票价格与核心一级资本比率( Core Tier 1 Ratio,CTR)的相关性,用CIR模型刻画利率期限结构,并对CoCo债券的赎回进行判定,采用蒙特卡罗模拟法为带有可赎回条款的CoCo债券定价. 将此模型应用于巴克莱银行发行的可赎回CoCo债券验证模型的有效性. 最后,结合国际上已发行的CoCo债券的相关条款和我国银监会对于减记债(中国版CoCo债券)的基本要求,设计了中国版的CoCo债券,并在数值计算的基础上进行了股价冲击和银行业监管要求对CoCo债券价格影响的敏感性分析.

关键词：可赎回CoCo债券、展期风险、Copula、CIR模型、跳扩散模型

所属期刊栏目：22

分类号：F832.2(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71571008

在线出版日期：2019-07-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：16-26