非线性货币政策规则、通胀预期与不确定性

摘要：

逆序构建了LSTR-NLRE模型,并利用2000.Ⅰ ～2016.Ⅲ的季度数据对我国LSTR货币政策规则的非线性与非对称性、最优阈值、阈值和转移速度对不确定性的影响进行了实证研究.逆序建模表明,对于LSTR-NLRE系统,若使最优非线性货币政策规则具有LSTR的形式,则非线性菲利普斯曲线具有指数形式.实证研究表明:我国货币政策呈现非线性与非对称特征,且我国通胀预期的阈值与通胀波动幅度相关,当通胀波动较大时,通胀预期的阈值较高,2000.Ⅰ ～ 2011.Ⅲ的阈值为3％,当通胀呈趋势变化且波动较小时,通胀预期的阈值较低,2011.Ⅳ ～2016.Ⅲ的阈值为2.33％.同时,合理的通胀目标(区间)对非线性货币政策调整至关重要.进一步,我国货币政策不确定性效应受阈值影响较大,受转移速度影响较小.在高机制状态下,LSTR规则更易稳定产出,但却易导致通胀不确定性;在低机制状态下,LSTR规则不仅有较长滞后期,而且易导致产出不确定性,但却更易稳定通胀.中央银行应依据稳定产出和通胀的意愿程度,来管理通胀预期:如果中央银行更倾向于稳定产出,则应使通胀预期位于阈值水平之上,以使货币政策处于高机制状态;如果中央银行更倾向于稳定通胀,则应使通胀预期位于阈值水平之下,以使货币政策处于低机制状态.

关键词：非线性货币政策规则、通胀预期、不确定性、LSTR-NLRE模型、逆序建模

所属期刊栏目：21

分类号：F015;F019;F820;F822(经济学基本问题)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71003016,71273042,71373038;辽宁省教育厅资助服务地方项目LN2017FW001;辽宁省教育厅资助青年项目LN2017QN019

在线出版日期：2018-05-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：31-47