指令驱动市场中非知情交易者的最优交易策略

摘要：

在非对称信息下,综合非知情交易者对资产价值的预期、私人估值及资产价值波动,构造指令驱动市场价格形成的动态模型,给出非知情交易者指令提交策略的解析解,并依此描述了非知情交易者对资产价值预期的动态更新过程.研究发现:私人估值和资产价值波动通过影响非知情交易者最优策略,使得市场进入不同均衡状态;在每个均衡状态下,非知情交易者根据资产价值的预期变化更新交易策略,进而引起知情交易者策略调整,特别地,使得知情交易者被挤出市场成为可能.进一步分析表明,私人估值、资产价值波动及知情交易者比例对市场流动性的影响依赖于每个均衡中限价指令执行风险的差异.

关键词：指令驱动市场、非知情交易策略、私人估值、资产价值预期、流动性、均衡

所属期刊栏目：20

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71371023,71371024,71373017;本文入选“第十三届全国青年管理科学与系统科学学术会议2015年,西安优秀论文

在线出版日期：2017-06-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共22页

页码：24-45