基于第一HJ距离的线性因子模型设定检验

摘要：

模型设定检验是金融建模的重要环节,是减少模型风险的关键步骤.本文基于Hansen和Jagannathan[1]提出的第一HJ距离模型误设测度,以台湾市场丰富的股票和指数期权数据为基础,对8种常见的线性因子模型(包括基于金融资产价格的线性因子模型)进行模型误设检验,并探究模型设定对参数检验的影响.研究发现:在5%的显著性水平下,所有无条件信息模型均存在模型误设问题,仅FF3、LM、VanM、SkewM的条件信息模型成为可接受的正确模型;同时,是否考虑模型可能误设会影响SDF参数的检验,考虑模型可能误设能更有效地侦测因子的定价能力,而不考虑模型可能误设会高估模型SDF参数的t值绝对值,致使部分因子可能存在"伪"定价现象.

关键词：第一HJ距离、模型设定检验、参数检验

所属期刊栏目：20

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71371161;国家自然科学基金资助项目71471155

在线出版日期：2017-04-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：108-126