中国A、B、H股市间尾部相依性的趋势研究①--基于多机制平滑转换混合Copula模型的实证分析

摘要：

尾部相依性与金融市场间的风险紧密相联系，鉴于传统研究方法存在低估或高估市场间相依性的可能，提出了多机制平滑转换混合Copula模型，从极值风险视角出发考察了中国A、B、H股票市场间尾部相依性的长期变化趋势，发现不同股市的尾部相依性呈现不同运动趋势，而且左右尾部相依性存在明显的非对称性和结构性变化，其非对称程度、相依性强度以及结构变化的时间、位置和速度都存在一定差异。几次重大事件如1997年亚洲金融危机、2001年B股对境内开放、2002年引入QFII、2005年的股权分置改革、2006年引入QDII以及2007年的次贷危机对股市间尾部相依性产生的影响程度是不一样的。

关键词：尾部相依性、非对称性、结构性变化、混合Copula、多机制平滑转换

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71401091；教育部人文社会科学基金资助项目14YJA790061；山东省自然科学基金资助项目ZR2013GM021；浙江省自然科学基金资助项目LY13G010004

在线出版日期：2015-04-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：50-65