个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究

摘要：

以2005-2011年上海证券交易所A股市场为研究对象,将个人和机构投资者情绪的影响进行对比研究以明确两种情绪在市场中扮演的角色.以往的相关研究大多关注两者的相互影响或其中一种对市场的影响,本文将两者同时考虑,并利用滚动回归方法从量化股票收益对投资者情绪变化的敏感度这一新视角深入到个股层面.研究表明:机构投资者情绪可以帮助预测个人投资者情绪,反之不成立;另外,机构投资者在市场上表现得更为理性,他们的情绪能够预测后市,而个人投资者情绪不具有预测性;进一步研究后发现,投资者关注度越高的股票,其收益对投资者情绪变化的敏感度越高,这种现象无论是在对个人还是对机构投资者情绪变化的敏感度上均表现出一致性.

关键词：个人投资者情绪、机构投资者情绪、股票收益、滚动回归、敏感度

所属期刊栏目：17

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71371113;山西省高校人文社会科学重点研究基地项目2011305;教育部人文社会科学研究项目13YJA79054

在线出版日期：2014-04-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：70-87