投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究

摘要：

本文使用上证市场数据构建投资者情绪指数,去除其自相关得到情绪变动值.将投资者情绪分为积极情绪和消极情绪,探讨积极和消极两种不同情绪特征下的投资者行为特点,并采用虚拟变量回归模型、GARCH模型及RV-AR模型考查投资者情绪特征对股票价格行为的非对称影响.结果表明:在中国股票市场上,将积极与消极情绪分开考虑的模型对收益有更好的拟合;正面情绪和情绪的向上变动都对股票收益有显著的正向影响,而负面情绪和情绪向下变动对其影响并不明显,这是由于在情绪低落时期理性成分对市场起主导作用.另外,投资者情绪的波动对股票收益率的波动有显著的冲击.

关键词：投资者情绪特征、非对称影响、情绪波动、股票收益

所属期刊栏目：17

分类号：F832.51;F224(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71171024,71371195,71221061

在线出版日期：2014-04-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：60-69