算法交易的市场影响研究

摘要：

中国资本市场上较高的交易成本使得“算法交易”这一以优化执行为核心的交易技术具有广阔的发展前景.为了研究算法交易对执行成本、市场质量以及交易系统的影响,本文构建了“社会嵌入式多主体仿真模型”,将真实市场的交易数据与人工市场的主体仿真相结合.研究表明:1)VWAP和IS算法的平均执行成本均低于机构投资者的实际交易成本,算法交易确实能够在国内市场上降低交易成本、控制交易风险;2)算法交易能够通过减小大额订单对市场的冲击降低证券市场的波动性,并且算法交易所生成的实时更新的限价订单流为市场带来了更好的流动性;3)在算法交易发展的前中期,其造成的订单量增长幅度应当处于上交所现有系统的处理能力范围之内.

关键词：算法交易、执行成本、市场质量、交易系统、模拟仿真

所属期刊栏目：17

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金重点资助项目70932003;国家自然科学基金资助项目71171109,71101068;教育部科技创新工程重大项目培育资金资助项目708044;教育部博士点基金资助项目20100091120050;江苏省人文社科基金资助项目10EYC019;南京大学“985工程”三期改革型资助项目;南京大学重大重点项目培育与成果奖励推进计划资助项目;南京大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目1118011806,1107011811

在线出版日期：2014-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：57-71