"T+1"交易制度下非线性证券价格动态模型及实证

摘要：

考虑我国证券市场的"T+1"交易制度,构建了二维离散非线性证券价格动态模型,分析了模型中买卖者之间的异质转换速度、均值回归战略及传染效应对证券价格动态稳定性的影响,实证检验了我国证券市场的这3个主要因素.结果表明,买卖者之间的异质转化速度导致了均衡价格对于价值的偏离,并且随着传染效应的不断增大,价格呈现出复杂的运动轨迹而难以稳定.实证显示,中国投资者买卖观点转换概率只具有传染效应的价格发散机制而不具有均值回归的价格稳定机制,这是现阶段中国证券市场价格难以通过市场的自我调节达到价值的基本原因.

关键词："T+1"交易制度、均值回归、传染效应

所属期刊栏目：14

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70501015

在线出版日期：2011-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：83-96