现金流权不一致、利益冲突与控制权阶段转移

摘要：

基于不完全合约理论,考虑风险投资者和创业者现金流权不一致所导致的双方利益冲突,在阶段投资框架下分析风险投资者在各个阶段的阶段决策,以及双方在阶段投资时刻对现金流权和控制权的再谈判,进而揭示控制权在不同阶段的转移过程及其影响因素.研究结果表明,阶段投资时刻项目的业绩较好,风险投资者将继续投资并向创业者释放控制权;进一步,项目发展前景的初始预期越好以及第2阶段不确定性越小,风险投资者在阶段投资时刻越倾向于继续投资及释放控制权.研究结论解释了Kaplan和Strmberg关于控制权动态转移与项目不确定性、业绩关系的实证结果.

关键词：不完全合约、阶段投资、可转换证券、再谈判

所属期刊栏目：13

分类号：F830.59;F224.32(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目70540022;高校博士点基金资助项目200806140016

在线出版日期：2010-11-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：76-86