订单差、交易量变化对股票价格的冲击

摘要：

基于市场微观结构理论模型,利用我国上海股票市场交易的高频数据,分析了我国股市订单差和流动性对股价的冲击,并按照公司规模、市场态势进行了比较分析.研究发现,订单差对股价的冲击呈现为两阶段的双曲正切函数,而非线性关系;正订单差对价格的冲击显著高于负订单差,尤其是大盘股,这一点有助于解释A股市场相对于海外市场价格偏高;大盘股交易量变化对股价的冲击近似于指数函数,中、小盘股未能发现此规律;熊市订单差区间、交易量变化区间远远大于牛市相对应区间;牛市中交易量的增加会导致价格上升,熊市中却不一定.这些研究成果将为机构投资者优化下单、降低冲击成本提供参考.

关键词：订单差、交易量变化、股价冲击、市场态势

所属期刊栏目：13

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金资助项目05BJY010;教育部人文社会科学研究一般资助项目09YJC630062;高等学校博士学科点专项科研基金资助项目20090161120034

在线出版日期：2010-11-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：68-75,97