股市有免费午餐吗——一个基于随机过程的理论分析

摘要：

关于股市是否存在"免费午餐",理论存在着截然不同的观点.一些经济学家依据"有效市场假说",认为"天下没有免费的午餐".然而,近年来人们逐渐认识到,在有关金融市场的理论模型中,某些形式巧妙的"免费午餐"是可以得到的.这一结果与基本的经济学原理相冲突,一些经济学家对解释这一有趣的问题做出了努力.本文从股票回报率随机波动的假设出发,利用伊滕定理,在关于投资组合回报率大于政府债券回报率的概率计算基础上,推导出股市存在免费午餐的条件,并对每一因素进行了分析和概率计算.在此基础上,对投资者提出了理性投资建议.

关键词：随机游走、"免费午餐"、有效市场、投资、投资回报率

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金08BJY155

在线出版日期：2011-06-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：48-57