跨境资本双向流动影响外汇市场稳定吗

摘要：

随着我国资本账户开放程度日益加深,跨境资本流动与外汇市场的关联愈发紧密.本文梳理了资本流入和流出对外汇市场压力的传导机制,并构建NARDL模型刻画了跨境资本流动与外汇市场压力的短期和长期关系及非对称影响.论文的主要结论如下:(1)从资本流入角度看,各类资本流入对外汇市场压力的短期影响存在异质性,而长期中各类资本流入的正向冲击带来了显著的升值压力;(2)从资本流出角度看,短期内OFDI和证券投资流出的正向冲击带来显著的贬值压力,而资本流出的长期影响不确定;(3)不同类型资本双向流动的正、负向冲击对外汇市场压力具有非对称效应;(4)汇率市场化改革减轻了资本流入正向冲击带来的升值压力.

关键词：跨境资本流动;外汇市场压力;NARDL模型

分类号：F831.7(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学重点研究基地项目"'十三五'期间中国增长型经济波动态势与宏观调控模式研究";国家自然科学基金一般项目"中国经济周期波动的转折点识别、阶段转换及预警研究"

在线出版日期：2021-11-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：157-174