境内企业兼并重组的影响因素研究——基于外资并购股权结构的分析

摘要：

本文从外资并购股权结构层面,分析所有制与市场化对我国境内企业兼并重组的影响.实证检验表明:第一,并购国有企业促使外商投资者降低并购股权水平;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,这种负相关更显著.第二,市场化与外商投资者的并购股权水平存在非线性U型关系,但这种U型关系主要存在于并购非国有企业的情况,而并购国有企业时市场化与外商投资者的并购股权水平只存在线性负相关;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,相应的U型关系与线性负相关比较显著.第三,来自港澳台与非港澳台的投资者在并购国有企业时都会降低并购股权水平,但这种行为对来自非港澳台的投资者更突出;市场化与并购股权水平的U型关系对来自港澳台的投资者而言显著存在,但这种U型关系对来自非港澳台的投资者而言只得到局部验证.

关键词：所有制、市场化、兼并重组、股权结构

分类号：F832.51;F275;D922.287

资助基金：国家软科学研究计划2014GXS4D111

在线出版日期：2015-03-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：134-145,167