基于极值理论和多元时变copula模型的我国外汇储备汇率风险度量

摘要：

本文利用极值理论和ARMA—AGARCH—t模型，得到人民币对美元、欧元、港元、日元和英镑五种货币汇率日收益率的残差序列，利用多元静态和时变copula—t模型，分别求出各自VaR与CVAR值，并计算不同目标日收益率下最优外汇储备持有结构。研究结果表明，根据极值理论得到的广义帕累托分布能够较好拟合汇率日收益率序列的尾部特征，与多元静态copula-t模型相比，时变coupla—t模型能够更好度量外汇储备汇率风险。在给定目标收益率区间，美元最优持有比率随目标收益率提高而下降，日元则同方向增加。

关键词：外汇储备、汇率风险、度量、极值理论、多元时变copula模型

分类号：F830.92(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家社会科学基金;广东省自然科学基金;广东省普通高等学校人文社会科学重点研究基地项目;上海市教委科研创新重点项目

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：158-168