央行外汇市场调节对汇率预期的影响——基于学习效应的研究

摘要：

央行市场调节对汇率预期管理的有效性依赖于市场存在的学习效应.本文利用1999-2019年不同期限人民币汇率预期月度数据,通过"央行前期调节是否成功"和"央行政策措施是否一致"反映市场的学习效应,分析了学习效应在央行外汇市场直接调节对汇率预期管理中的作用.结果表明,当央行前期对即期市场的调节不成功或央行政策措施不一致时,央行当期的调节无法对汇率预期进行有效引导;当央行前期调节成功或者央行政策措施一致时,当期调节对汇率预期影响的有效性明显增强.相对于政策的一致性,央行前期调节成功对当期调节效果的提升作用更明显.本文认为,为提高预期管理的有效性,央行需要重视市场的学习效应,运用多种预期管理措施,并尽可能保证政策的一致性.

关键词：央行外汇调节、汇率预期、学习效应

分类号：F821;F832(货币)

资助基金：国家社会科学基金17BJY198

在线出版日期：2021-05-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：68-77