资本流入突然中断:杠杆率重要吗?

摘要：

本文基于费雪"债务—通缩"理论,选取1986-2018年39个国家和地区的面板数据,考察杠杆率对资本流入突然中断发生概率的影响,探讨不同经济发达程度及不同部门债务对资本流入突然中断发生的作用.结果发现,杠杆率对发生突然中断的影响具有倒U形特征,即发生突然中断的概率先随杠杆率上升而增加,越过拐点后发生突然中断的可能性降低,但发生资本外逃的风险随之提高.杠杆率对欠发达经济体资本流入发生突然中断的影响大于发达经济体;发达经济体中,政府部门杠杆率对发生突然中断的影响高于私人部门杠杆率,欠发达经济体中,公司债务对发生突然中断的影响最大.2008年金融危机以后,突然中断发生对杠杆率更敏感.针对中国的讨论发现,当前我国宏观杠杆率已高出倒U形的拐点值,应对宏观杠杆率保持高度警惕.

关键词：突然中断、杠杆率、倒U形

分类号：F831(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;广东省自然科学基金

在线出版日期：2021-03-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：16-25