理解中国的金融周期:理论、测算与分析

摘要：

本文基于中国季度数据系统测算了1996-2015年中期低频范围内的中国金融周期,对中国金融周期与经济周期间的联系作用进行了比较与实证分析,解读了中国金融周期的现实含义.结果表明:第一,2004年第一季度至2008年第四季度,我国处于“掩盖脆弱性繁荣”的金融周期上行期;在2009年第一季度至2015年第二季度处于刺激政策后“未完成衰退”的金融周期下行期.第二,中国金融周期比经济周期持续时间更长、波动幅度更大;中国金融系统对实体经济波动具有显著的领先放大作用.因此,在当前金融周期与经济周期叠加下行期内,我国当局不仅应关注实体经济增速,更须防范过度刺激政策所引发的金融失衡风险.

关键词：经济周期、信贷约束、资产价格、金融周期

分类号：F831(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;人文社会科学重点研究基地重大项目;国家社会科学基金

在线出版日期：2017-04-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：28-38