融资融券渐进式扩容的政策效应研究——基于多期DID模型与Hausman的检验

摘要：

中国融资融券业务的四次扩容政策及其对市场的影响都是渐进式的.多期DID模型能更好地处理融资融券对A股市场的影响,Hausman检验为该模型提供了稳健性检验工具.除基于2015年数据的实证结果(受其他多种因素影响)显示显著增加A股市场流动性和波动性外,对前四次扩容政策市场的影响表明,融资融券显著减少市场流动性(影响程度随不断扩容而降低)、微幅强化A股市场的波动性(有时正向强化、有时负向强化);同时,融资融券政策效应的实现过程是曲折的,不同期间的政策效应存在差异.该研究结论为融资融券相关的渐进式改革提供了新的经验证据.

关键词：融资融券、流动性、波动性、DID模型、Hausman检验

分类号：F831(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;全国统计科学重点研究项目;安徽大学校学术与技术带头人引进工程项目

在线出版日期：2016-06-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：85-96