泰勒规则和最优控制政策在FRB/US模型中的稳健性比较——兼论耶伦新常态货币政策的利率路径选择
20世纪90年代以来,泰勒规则和最优控制政策一直是关联储运用联邦基金利率平衡其物价和就业双重目标所依赖的主要政策分析工具.建立在理性预期和价格粘性基础上的FRB/US宏观经济模型一方面使泰勒规则实现了在特定的损失函数条件下由简单的静态反应规则向动态跨期规则的转变,另一方面为关联储在同一模拟环境下比较由最优泰勒规则和最优控制政策给出的利率变化路径及其目标变量预测结果提供了重要的技术平台.泰勒规则曾在金融危机前近20年的稳定时期里作为联邦基金利率的操作规则为关联储货币政策的制定发挥了显著的作用,最优控制政策则是在危机之后美国经济处于长期低增长,低通胀时期而联邦基金利率又面临实际下限约束的情况下逐渐受到关联储的重视.随着美国经济逐步恢复常态以及最优控制政策的执行对各种假设性条件的依赖及其他自身具有的模型不确定性,优化的泰勒规则在政策指导上的可预测性特别是它与关联储前瞻性政策策略之间的内在一致性又开始被决策者所重新认识.本文通过论述泰勒规则特别是惯性泰勒规则和最优控制政策的不同特点以及它们各自在FRB/US模型中的稳健性表现,提出泰勒规则作为一种简单的工具规则,将和最优控制政策一起成为耶伦新常态货币政策下联邦基金利率路径的决策基准.
泰勒规则、惯性泰勒规则、最优控制政策、联储/美国模型、联邦基金利率
F831(金融、银行)
2015-10-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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