基于强度过程的信用风险定价模型研究

摘要：

@@自从20世纪70年代默顿(Morton)首先以Black-Scholes期权定价理论为基础,建立了基于公司价值的结构化模型以来,对信用风险的定价研究一直沿着这一理论框架发展,并广泛应用于违约证券交易中.近年来,随着现代风险环境的变化,国际金融市场的波动性加剧,尤其是续金融危机后,一系列突发性违约事件的发生,导致一些以Black-Scholes-Mor-ton定价模型为基础的投资决策金融机构遭受巨额损失,甚至破产倒闭,经典的结构化模型受到了严峻的挑战.最近,一种新的以违约强度为基础的约化模型放弃了对公司资产价值的假设,将违约看作由强度过程(intensity process)决定的随机事件,强度过程消除了对资产结构的依赖,使模型采用市场中易于得到的公司信用等级变动以及债券信用利差等数据进行信用风险定价,不仅解决了结构化模型中不连续突发事件的问题,也顾及到公司价值等数据获取的困难,为以信用风险为基础的资产提供了更加接近于现实、可操作的定价方法.

机标关键词：强度过程、信用风险、约化模型、结构化、违约事件、基础、公司价值、公司资产价值、期权定价理论、国际金融市场、资产结构、证券交易、信用利差、信用等级、违约强度、突发事件、投资决策、随机事件、数据获取、理论框架

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：13-17