民事责任能威慑证券市场违法行为吗——基于证券代表人诉讼判决的准自然实验

摘要：

"执法重要假说"和"法条重要假说"是近年来法律与金融研究的热点.随着证券市场注册制改革的推进和新《证券法》的颁布,多层次代表人诉讼和金融司法专业化改革在"纸面上"提升了民事责任的强度,但司法裁判能否在边际上提升对违法行为的威慑力仍存在不确定性.利用首份证券代表人诉讼判决带来的外生冲击检验上述假说,通过事件研究法发现违法上市公司的股票组合在"五洋案"一审判决后获得显著为负的超额收益,且其超额收益率与上市公司所在省(市)的司法环境质量存在显著负相关关系.该研究为"执法重要假说"提供了支持性证据,对于落实证券违法零容忍政策具有重要借鉴意义.

关键词：民事责任、代表人诉讼、事件研究法、司法判决、准自然实验、证券市场、违法行为

所属期刊栏目：37

分类号：D922.287;DF438.7(中国法律)

资助基金：国家社会科学基金;中央高校基本科研业务费专项资金项目

在线出版日期：2022-06-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：100-112