一股独大不利于公司治理吗——基于持股模式和两类治理成本的经验证据

摘要：

一股独大现象是中国上市公司的典型特征,如何看待和应对该现象是公司治理理论和实践亟待回答的重大问题.利用2003年～2013年的大样本数据,依据实际控制人持股和竞争性股权的比例将持股模式分为四类,以研究不同模式的一股独大在两类公司治理成本方面的差异.结果表明:大股东持股比例高的绝对控股和集中型相对控股模式具有两类治理成本"双低"的特征;分散持股模式和大股东持股比例低的分散型相对控股模式具有两类治理成本"双高"的特征,且分散型相对控股模式的第二类治理成本最高.股权分置改革有助于改善治理环境和降低治理成本,但对不同持股模式和不同治理成本的影响有差异.研究表明,不能简单否定一股独大,而应区分模式看待.高持股集中度下的一股独大有助于改善公司治理,但低持股水平下的一股独大可能带来严重的两类公司治理问题,应作为监督管理之重点.

关键词：一股独大、实际控制人、持股模式、治理成本、股权分置改革

所属期刊栏目：30

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目15BGL041;湖南省自然科学基金项目13JJ3052

在线出版日期：2015-12-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：60-72