奈特不确定下带高水印的对冲基金最优投资组合

摘要：

对冲基金管理者往往面临投资资产价格的不确定,这里的不确定包含通常意义下的概率不确定和奈特不确定.资产价格在经典意义下可用布朗运动扰动的随机微分方程予以刻画,然而由于金融市场环境的复杂性,资产价格的干扰源用彭实戈提出的G-布朗运动来刻画更为合理.本文研究了风险资产价格具有奈特不确定下对冲基金管理者最优投资策略.首先建立了基金管理者在风险资产和无风险资产上投资的动态模型,此时风险资产受G-布朗运动干扰,对冲基金带有高水印激励合约,基金管理者的目标是最大化预期累积激励费的净现值.然后通过非线性期望下的随机分析和随机动态规划方法推导出了带有特定边界条件的值函数的G-哈密尔顿-雅可比-贝尔曼(G-HJB)方程,得出相应的基金管理者最优投资组合策略.最后进行了静态经济分析.

关键词：奈特不确定、高水印、对冲基金、最优投资组合、G-HJB方程

所属期刊栏目：32

分类号：O211.63;F224.11(概率论与数理统计)

资助基金：国家自然科学基金71171003,71271003;安徽省自然科学基金1208085MG116;安徽省高校自然科学基金KJ2012B019,KJ2013B023.Foundation item: The National Natural Science Foundation of China71171003,71271003;the Natural Science Foundation of Anhui Province1208085MG116;the Natural Science Foundation of Universities of Anhui ProvinceKJ2012B019,KJ2013B023

在线出版日期：2015-12-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：823-834