CIR利率模型下基于二次效用的资产-负债管理模型?

摘要：

应用动态规划原理和Legendre变换相结合的方法研究CIR利率模型下的资产–负债管理问题。假设金融市场由一种无风险资产、多种风险资产和一种零息票债券构成，其中短期利率的动态行为服从Cox-Ingersoll-Ross (CIR)利率模型，而负债的动态行为满足带漂移的布朗运动，且负债动态与股票价格动态存在相关性。文章以最大化终端财富的期望效用为目标函数，应用变量替换方法得到二次效用下最优投资策略的闭式解，并给出数值算例分析利率参数和负债参数对最优投资策略的影响。研究结果解决了均值–方差模型下的最优投资策略问题，为进一步分析和研究随机利率模型下的其它资产–负债管理问题提供了理论支持。数值结果表明：负债情形下投资于股票和零息票债券的数量多于无负债情形下的数量。

关键词：CIR利率模型、负债过程、二次效用、Legendre变换、闭式解

分类号：O211.63;F830.59(概率论与数理统计)

资助基金：中国博士后科学基金面上项目2014M560185；教育部人文社会科学研究青年基金11YJC790006

在线出版日期：2015-01-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：791-804