港股汽车:19年年中形成底部现为中长期布局时机

摘要：

业绩底或19年年中形成港股汽车18年业绩下滑明显,板块18年平均营收增速为6.6％,整车厂和零部件分别是5.8％和5.7％,而经销商是16％,经销商近年营收增速相对较稳定及波动较少.整车厂和零部件营收增速大概3-4年为一个小周期,18年接近底部水平,部分公布了19年一季度业绩的整车厂营收增速为负,销量仍未好转,预计情况或延续至二季度.18年行业净利润增速为负数,整车厂增速为-15％,零部件和经销商分别是-0.4％和-4.2％,部分一季度业绩压力仍较大,预计底部或在年中形成,参考过去在增速底部后整车厂和经销商将会恢复,预计或在19年下半年出现.汽车板块毛利率近年有所下降,其中整车厂、零部件和经销商在18年平均毛利率分别是16％、27.7％和9.4％.整车厂18年净利率有所上升主要是合资品牌利润增加并入所致,零部件和经销商的净利率分别同比下降2.6和0.6个点至8.6％和3.1％.

在线出版日期：2019-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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