高教18年业绩点评:营收净利稳增长学生人数高增长

摘要：

财务:营收净利稳步增长(1)拆收入:港股高教板块营收平均增速达21.07％,学费收入占比约为90％.2018年港股高教板块合计营收41.09亿元,中教控股(9.33亿元,+58.6％)、希望教育(10.30亿元,+36.83％)、民生教育(6.23亿元,+30.42％)和新高教集团(5.61亿元,+35.5％)均由于并表收入明显抬升,收购整合效应初显;(2)拆费用:销售费用率多在3％以内;管理费用约17％;财务费用率存差异性,2018年财务费用率最高的希望教育为19.54％,最低的中国新华教育仅为0.02％,由于高教行业重资产性和长投资回收期,前期需要大量的资金支持,部分民办高教为扩容和并购致财务费用率高企;(3)观盈利:板块2018年净利规模达18.72亿元(+22.59％),主要系板块内部分公司收购学校并表影响,整体净利率约44％.

在线出版日期：2019-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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