货币进一步放松成共识
国家统计局于12月9日发布11月份宏观经济运行数据后,货币政策进一步放松成为从券商到私募基金的市场普遍预期.招商证券认为,通胀下行带给政策放松空间,从一贯的逻辑来看,近几个月工业产出缺口持续下降,表明需求端已开始回落,传导有一定的滞后性,通胀从8月份开始逐步缓慢回落,至10月份迅速回落.从季调后CPI的趋势值环比来看,基本上可以领先通胀.此前存款准备金的下调可视为货币政策进入实质性放松阶段,预计会多次下调存款准备金率.而通胀下行路政策带来了更大的放松空间.对于2012年CPI走势形态,招商证券总的判断逻辑是:通胀的中枢下行,预计全年通胀同比增长27％.通胀水平逐季下行,各季度分别为39％,29％,1.8％,2.3％.通胀走势在第三季度达到最低点,第四季度略有回升.预计在第二季度通胀会低于当前的一年期定存利率3.5％,不排除在二季度有一次减息的可能性.对于减息的幅度和时点,还需要进一步观察经济和通胀的情况.
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F83;F8
2012-03-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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