资本市场对企业接班人涉入度的反应:基于企业内创业的视角

摘要：

打破家族企业"富不过三代"恶性循环、 走出传承绩效断崖式下降的现实诉求使得企业主愈加关注在代际传承过程中打破传统经营模式,推动创新能力提升,实现转型发展.研究基于委托代理理论、社会情感财富理论、资源基础论等构建出代际传承四阶段理论和有调节的中介效应模型,深入探讨在企业内创视角下资本市场对企业接班人涉入度的反应,并剖析创新投入和跨代创业对代际传承四阶段与企业市场价值这一主效应的影响机制.通过2010—2019年376家上市家族企业的实证研究发现:资本市场对企业接班人涉入度的反应直接体现在企业市场价值上,在接班人担任非核心职位并参与管理的传承初期以及担任核心职位并辅佐父辈、共同管理的传承中期,家族企业市场价值显著提升;创新投入在传承初期和传承中期与企业市场价值的正相关关系中存在中介作用,同时在该阶段选择跨代创业,强化了传承初期和传承中期与企业市场价值间的正相关关系.在接班人部分接收管理的传承后期以及父辈退位由子辈完全接收管理的传承末期,家族企业市场价值则有所折损;而在传承末期进行跨代创业则正向调节了其与企业市场价值间的负相关关系;此外,跨代创业还削弱了创新投入与家族企业市场价值间的正相关关系.以家族企业长短期发展为切入点,以期为传承高峰期家族企业战略选择与创新发展提供理论支撑,并提出探索性建议.

关键词：家族企业、代际传承动态过程、市场价值、创新投入、跨代创业

所属期刊栏目：44

分类号：F276.5;F272(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2022-04-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：28-40